而且，百度人口周期属于长周期，房地产周期属于中长周期。

我国一方面生育率超预期下降，年报另一方面预期寿命快速上升。当前中国核心城市地产租金收益率基本低于2%，图解同比投入远低于全球平均4.2%的水平。

从人口周期到经济周期，净利加彼此都有相关性。国家统计局数据显示，大涨2023年规模以上工业企业利润下降2.3%。领域（作者为中国首席经济学家论坛副理事长）责任编辑：刘锦平主编：程凯。

但同时也发现，百度一旦运动量减少，静心心率又会回升到原先的水平。在全球经历三年疫情之后，年报美国的预期寿命居然比疫情前缩短了，而中国的预期寿命则超过美国。

图解同比投入日本房地产周期下行要比人口步入深度老龄化的时间更早些。

而人的大脑和神经系统，净利加22岁开始衰老。从2011年我国经济增速下行至今，大涨中国GDP增速仍能维持在5%，实属不易。

我国有效（有支付能力）需求不足问题其实由来已久，领域以2011年以来经济增速持续下行为标志。但中国人口占全球比重只有17.6%，百度消费额（包括服务消费）大约只占全球消费总额的13%，制造业的产能过剩是必然的。

自2021年下半年以来，年报住宅平均租金下行趋势不改，地产出租吸引力降低，而且挂牌量同时增长，地产销售供需两端承压。我国房地产市场在经历了20多年的牛市之后，图解同比投入2021年下半年开始出现调整下行走势。